Pozitivní zahájení roku

Vítězství v Georgii, kterým demokraté ovládli kromě sněmovny reprezentantů i americký senát, vneslo na akciové trhy pozitivní náladu hned zkraje letošního roku.

shutterstock_750073606.jpg

(Optikou Ondřeje Koňáka)

Absolutní vítězství demokratů slibuje návrat k předvídatelnější a pro mnohé přijatelnější jak domácí, tak zejména zahraniční politice. Očekává se návrat USA k celé řadě mezinárodních dohod, od kterých v období Trumpa odstoupily. Jedním z hlavních bodů programu prezidenta Bidena byla podpora zelených forem energie. Jeho vítězství tak vedlo k prudkému růstu akcií společností aktivních v tomto sektoru.

Pozitivní sentiment podpořilo i zahájení výsledkové sezóny. Analytici dokonce při jejím samotném začátku ještě zvýšili odhady zisků společností pro první kvartál letošního roku. A to se nestává často. Většinou je to přesně naopak. Odhady jsou příliš vysoko a postupně se zpřesňují, resp. revidují směrem dolů, tak, jak jednotlivé společnosti reportují.

Bohužel pozitivní vývoj přerušily problémy spojené s distribucí vakcíny v kombinaci s možnými novými mutacemi viru a obavou z opětovných restrikcí ve druhé polovině měsíce. Posledním kauzou je stále probíhající spor mezi Evropskou unií a britskou společností AstraZeneca ohledně nasmlouvaného objemu vakcín pro jednotlivé evropské státy. Je jasné, že čím dříve se jednotlivým zemím podaří proočkovat nutné minimum populace a vrátit se tak k normálnímu fungování, tím menší ekonomické škody tyto státy utrpí. To se odrazí i ve vývoji jejich akciových trhů.

Globální akciový index tak v lednu poklesl o 1,1 %. Výrazně hůře na tom byla Evropa, která poklesla o bezmála 3 %. Naproti tomu výjimkou byly rozvíjející se trhy, které zakončily leden s 3 % růstem. Důvodem byl více než 7 % růst ceny ropy v reakci na postupné oživení.

Výnosy vybraných 10-ti letých státních dluhopisů za posledních 5 let

Ceny dluhopisů pokračovaly v poklesu i v průběhu listopadu. Výrazný pokles zaznamenal český 10ti-letý vládní dluhopis, jehož výnos se tak v listopadu zvýšil na hodnotu 1,29 % z říjnových 1,06 %.

Vývoj některých finančních indexů od roku 2019

Akciové trhy zahájily nový rok výrazným růstem. Ten byl ale přerušen koncem měsíce v reakci na zprávy spojené s možnými novými mutacemi viru a problémy spojenými s distribucí vakcíny. Poslední týden tak odmazal zisky z počátku roku a většina hlavních akciových indexů zakončila první měsíc v červených číslech. Výjimkou byly rozvíjející se trhy, kterým k celkovému měsíčnímu růstu pomohl výrazný nárůst ceny ropy.

Kurz koruny k EUR a USD od roku 2019

Česká koruna od začátku roku výrazně posilovala vůči EUR (o 0,75 %). V porovnání s USD byla na stejné úrovni.

Optikou finančních indexů

Výhled

Trhy zůstávají nadále velice citlivé na jakékoliv informace ohledně koronaviru, a to oběma směry. Na konci ledna jsme byli svědky korekce, kterou způsobily zprávy o možných mutacích viru a obavy z další vlny restrikcí. Na druhou stranu vnímáme pozitivně vidinu dalšího fiskálního balíčku v USA, jehož pravděpodobnost po Bidenově zvolení roste. Nesporným faktem je to, že čas hraje v tomto případě ve prospěch investorů. V momentě, kdy se vyřeší logistický problém s vakcinací a dosáhne se minimální nutné úrovně proočkovanosti, již nic nebrání opětovnému rozjezdu ekonomik. Domníváme se, že v ten moment se na trhy dostaví euforie, která je posune výrazně výše, a to bez ohledu na valuace. Proto korekce spojené s krátkodobě negativními zprávami využíváme k postupnému navyšování pozic.

Výkonnost fondů Partners za poslední rok

Výkonnost fondů Partners byla v lednu smíšená. Díky relativně vyšší zainvestovanosti a expozici v segmentu vodíkových technologií posílil nejvíce fond Partners Dividend Selection, který si za leden připsal 2,4 %. Fond má v portfoliu zastoupenou společnost Plug Power - dominantního hráče v segmentu vodíkové technologie v USA – jejíž akcie v průběhu ledna posílily o 86 %. 

Autor: Ondřej Koňák, portfolio manažer, Partners investiční společnost